A Netflix Quer Comprar a Warner Bros. O DOJ e a Paramount Têm Outras Ideias

Enquanto a Netflix tentava fechar a maior aquisição de sua história, o Departamento de Justiça dos Estados Unidos abriu uma investigação antitruste contra a empresa. E então a Paramount apareceu com sua própria oferta pela Warner Bros.

O que aconteceu. O DOJ iniciou um escrutínio formal sobre o poder que a Netflix exerce sobre produtores e cineastas independentes: a tese é que a plataforma usa sua posição dominante para impor condições contratuais assimétricas. A investigação chega exatamente enquanto o conselho da Warner Bros. avalia a proposta de aquisição da Netflix. Simultaneamente, a Paramount Global apresentou uma proposta concorrente pelos ativos da Warner. O conselho mantém formalmente sua recomendação de aceitar a oferta original da Netflix, mas a entrada da Paramount ativa um processo de leilão que os advogados de ambas as partes já estão medindo ao milímetro.

Se a oferta da Paramount atender aos critérios fiduciários para ser considerada superior, a Netflix tem direito contratual de contraoferta. O relógio corre. O dinheiro também.

Por que isso importa. Para a Warner, é oxigênio inesperado sob a forma de pressão competitiva: quanto mais candidatos, melhor o preço de venda. Para a Netflix, é o cenário mais desconfortável possível: defender uma megaoperação corporativa enquanto o regulador pergunta se ela já tem poder demais. Para a Paramount, é a última carta de um estúdio que passa anos perdendo terreno para plataformas que nunca herdaram dívidas de sets físicos nem sindicatos com contratos dos anos 90.

O que todos buscam é a mesma coisa: catálogo de propriedade intelectual suficiente para não depender do próximo sucesso. No streaming, a estagnação de usuários não tem perdão.

Nas entrelinhas. Há algo involuntariamente cômico em ver o DOJ investigar a Netflix por acumular poder demais sobre os criadores justamente quando a Netflix tenta acumular mais ativos. Não é contradição, é o mercado funcionando em sua velocidade habitual, onde as investigações regulatórias têm o ritmo de um ministério e as fusões se negociam em tempo real. A hipótese real por trás desta guerra de ofertas não é o amor pelo cinema da Warner. É o pânico de ficar pequeno num mercado em que três ou quatro sobreviventes do ciclo o absorverão por completo.

Contexto. A consolidação do entretenimento vem se acelerando há cinco anos: a Disney absorveu a Fox, a Amazon comprou a MGM, e o catálogo da HBO que hoje a Warner disputa foi por décadas o argumento mais sólido da televisão de qualidade. O que há de novo não é que os grandes estúdios engolam os médios. O novo é que as plataformas de streaming, que nasceram como disruptoras, já operam com a mesma lógica de escala e monopólio dos conglomerados que vieram destruir.

O conselho da Warner precisa decidir entre o comprador que já tem problemas com o regulador e o comprador que chega com urgência de última hora. Em qualquer caso, o resultado é o mesmo: menos estúdios, mais concentração e os mesmos usuários pagando três assinaturas distintas para ver o mesmo catálogo dividido entre elas.